燃油消费税从量征收将推进经济型轿车消费

 

国家发展改革委、财政部、交通运输部、税务总局等四部委近日就《成品油价税费改革方案（征求意见稿）》答问，将在不提高现行成品油价格的前提下，将汽油消费税单位税额由每升0.2元提高到1元，柴油由每升0.1元提高到0.8元，其他成品油单位税额相应提高。消费税实行从量定额计征，不是从价计征，与油品价格变动没有关系，征税多少只与用油量多少相关联。提高成品油单位税额后，现行汽、柴油价格不提高。也就是说，提高的税额包含在现行油品价格之中，属于价内征收，不是在价格之上再加一块税收。

    燃油消费税更多的作用是调整汽车产品结构，促进小排量车发展，对于拉动市场影响不大。长期以来国内汽车消费成畸形发展，中高排量车销售远好于小排量经济型车型。燃油消费税的推出或成为汽车产品结构调整的拐点，经济型车型将重回正常发展轨道。经济型轿车的每公里耗油量低于普通轿车，因此若改养路费为燃油税，经济型轿车在使用成本方面将会比普通轿车受益更大。

    燃油税推出将对柴油动力车形成推动作用。目前，欧美国家100%的重型车、90%的轻型车采用柴油机作为动力装置。我国商用车的柴油化比率约80％，和发达国家相比差距不大。我国乘用车的柴油化比率偏低，还不到1%，而欧洲柴油乘用车整体比例达到32%，法国、西班牙等国家更高达50%之上。和欧洲大量使用柴油轿车相比，目前我国乘用车中只有少数几个车型装载了柴油动力。由于柴油车的燃油经济性，燃油税的出台势必起到鼓励柴油乘用车发展的作用。

    综合以上分析，我们认为，燃油税的推出对汽车对小排量的经济型乘用车销售构成一定的支持，汽车消费结构会出现有利于经济型车型的变化。但是，由于行业的周期性调整，加之金融危机的影响，我国汽车行业进入了新一轮调整，汽车销量增速将持续放缓。因此，汽车类个股上涨缺乏持续上涨的基本面支撑，虽然汽车类个股最近一段时间表不错，但我们仍然维持行业中性评级。