标题：2020年3月7日和2020年3月8日周末股市复盘（随笔）

祖国基本已经全面复工；但大洋彼岸的美国硅谷，刚刚决定关闭，苹果微软等公司将近10万名员工要回家工作。风水轮流转，美股是不是也要炒一轮在线办公题材了？新冠肺炎疫情，正在成为影响全球的大事件，必将载入历史史册。从韩国到日本，从伊朗到从美国到欧洲，各主要国家几乎全部沦陷。病毒所到之处，都是一片哀鸿遍野。

中国以雷霆之力，付出巨大代价，总算将疫情控制住了：绝大多数省份，最近一两周都是零增长；北京上海广州等国际大都市，新增基本都是境外输入。重灾区湖北省今天也降到了2位数，只新增74例，大概率下周就能结束战斗。

我认为，若没有中国和新加坡这样的强势zf，世界各国很难彻底解决病毒的传播。不断产生的突变，也可能会使病毒无法被完全杀灭。我认同某些专家的判断：新冠病毒有可能转成慢性疾病，像流感一样与人类长期共存。

但跟流感对比，新冠病毒致死率令人尴尬。世卫组织最新公开的数字是3.4%，而流感病毒只有不到0.1%。当然，我认为3.4%有些夸张了，武汉高是因为出现了医疗挤兑，湖北之外的致死率只有0.3%。鉴于老年人多数留在了湖北，年轻人很多又没有症状或自愈了，两者相抵，0.5%可能是一个相对科学的数字，比流感的死亡率高出5倍。不高也不低死亡率，让各国决策者纠结防疫的力度。

事实上，其他国家很难照抄中国的作业，搞休克式的全民大隔离。他们既没有组织能力，也付不起这么高的代价。权衡之后，只收治重症患者，停办大型活动，鼓励在公共场所戴口罩，然后耐心等待疫苗，等待特效药，等待高温的夏天到来，是比较靠谱的路径选择。

不过，若疫苗周期太长，特效药又长期研发不出来，夏日高温也无济于事，那么，此次新冠病毒的全球大流行，必将深刻改变人类的生产生活方式。肉身聚集的工厂，剧院，写字楼甚至学校或逐渐被淘汰，数字化“地球村”全面加速和普及。机器人车间，在线办公，在线教育，在线娱乐等日益成为主流模式。

人与人之间，能不见面就不见面了，尽量减少直接接触，线上解决就OK。相应的飞机，高铁等交通工具，包括酒店餐厅等，需求将大幅减少。而只要出门，就必须戴口罩。口罩股为何持续涨停潮？因为需求爆发导致价值重估。设想一下未来，如果病毒最终无法彻底消灭，人人戴口罩会成为常态。就像现在大家每天只喝纯净水一样。30年前，大家可都是直接喝自来水的。

当然，疫苗也许会很快，国家卫健委今天表示，部分疫苗4月有望进入临床或应急使用；特效药也许本来就有，比如瑞德西韦，在中国的双盲实验四月出结果；夏天也许真的可以杀死病毒，SARS就是这么消失的，新冠在南半球和热带地区并未流行。

对未来，还是应该乐观一些。

疫情的扩散，也造成了全球资本市场的巨大波动。堪比A股节后首日，美股在上周暴跌了12%，周跌幅创了金融危机以来的记录。本周美联储为了救市，没等到议息会议就降息50个基点，引发了更加恐慌的联想。毕竟，上次美联储非常规会议降息50bp，已经是2008年的事。而再往前的三次，分别是911事件，互联网泡沫破裂，以及亚洲金融危机。

对于美股，我并不悲观，向下的空间很小，没必要担心美国从此步入危机模式。我查了一下，历次全球经济危机，要么是因为房价泡沫破裂，要么是美元升值太猛，没有一次是因为传染病。

美国几乎每年都会有各种大流感，在防疫方面还是有些经验的。况且，美国地广人稀，医疗水平最高，对比欧洲诸国，zf执行力也强得多，新冠疫情在美国爆发到“无法控制”程度的概率极小。

另外，美国今年是换届选举年，跟中国的决胜小康年一样，强力稳增长是必须的。特朗普为了连任，会想尽一切办法，保证经济和股市的繁荣。美联储为了维护建制派的利益，阻止桑德斯之类的激进人物上台，第一时间就大力度降息救火，及时开启逆周期调节。

能提前降息，说明美国金融精英层还是比较理性和理智的，吸取08年危机教训，他们知道不能让这种恐慌自我蔓延，它应该是开启了无限开火权的危机模

式。大家不要觉得50个BP降了以后，后面就没有政策空间了。面对危机，不能用平常的角度来看，它可以降到0、可以扩表，而真正的大杀器是扩表，是因此，我认为，疫情对美国经济杀伤力不会太大，美股的情况并没有想象的那么糟糕，今年出现30%跌幅以上大熊市的概率极小，最多是10%或20%的小熊市。至少资金面并不糟糕，美联储仍在降息放水周期。

更何况，美股龙头科技股，估值仍在合理区间，苹果微软等五大巨头，市盈率才二三十倍，并不存在泡沫破裂的风险。而正如前文所说，人类因疫情而加速数字化进程，这些垄断全球的科技股，还会获得进一步壮大的机会。

昨晚，道指再次金针探底，从大跌3.5%收窄至不到1%，技术上有构筑小双底的趋势。我预判，美股很难再跌破上周五的最低点。相应的，对A股的扰动也将逐级递减。

A股在春节后一直涨势不错，主因大家都知道了，疫情导致的全民宅家炒股潮，以及货币政策大宽松。

基民申购也很踊跃，钱多的公募基金主导了第一波行情，重仓的半导体板块走势逆天，创业板指数连续暴力上涨。上周二开始，监管层及时窗口指导科技类基金发行，科技股应声回落，资金开始流向主板，基建券商和大消费升温，上证指数本周长阳突破3070，但昨天因担忧美股，又回落到3030点附近，成交量跌破万亿水平，口罩股成为市场唯一热点。

从周五的盘面来看，银行地产和券商处于领跌位置，先知先觉者抛售，意味着周末的降息预期可能落空。理论上讲，美联储非常规降了50BP，咱们的央行无论如何也该“意思”一下，毕竟咱们遭受的疫情损失更大。但截至今天（周六）晚上，仍没有动静。

央行心存忌惮，或许是担心物价和资产泡沫吧：物价就不用说了，特殊时期，猪肉之类的生活必需品肯定是大幅涨价；资产价格方面，股市总体涨幅也不小，关键看楼市。我刚看到数据，被吓了一跳，百业萧条的二月份，很多城市的房价，环比竟然是大涨的。尤其是深圳和北京，环比上涨竟然高达10%。

我认为，二月房价数据是失真的，房地产2月几乎没成交（武汉直接为零），很多都是1月合同的延顺，疫情对房价冲击还没真正体现，央行不应该据此做决策，利息该降还是要降，稳增长保就业的大局，才是主要矛盾；学一下美联储，该出手时就出手，无须瞻前顾后。

周五市场回调还有一个原因，是基金大佬陈光明的一个讲话稿，在投资圈被广泛刷屏，我所在的几个投资群里都有讨论。陈光明的最新观点是，“目前相当多的热门股处于高估状态，巨大交易量和换手率体现的是众多散户参与投票的结果。一般而言这种状态不会持续太久。不成熟的投资人，往往会出现短期高估或低估。"

星期六作为典型的高估值热门股，本周五连板直奔新高，被大佬戳脊梁骨，当然是先跌为敬。尾盘几分钟跳水20%，许多连板妖股也跟着开板了。

对于陈光明的论调，我不想做太多评价，存在的即是合理的。中国股市散户多，必然炒风盛行，把股市当做赌场，也算一种人生乐趣；机构投资者一旦手里有钱，市场风格也好不到哪里去，看那帮基金经理操作的芯片股，监管过后，还不是同样的一地鸡毛？

潮涨潮落，云卷云舒，这本身就是大自然的常态。投资最关键的，是要有一种“行到水穷处，坐看云起时”的开阔与豁达，努力保持平静和旁观的心态，才能洞见趋势的方向所在。若时刻带着焦虑炒股，这山望着那山高，注定无法摆脱追涨杀跌的命运。

陈光明的话，对长线投资者来说有一定道理，本质上是巴菲特的“众人恐惧我贪婪，众人贪婪我恐惧”的直白表达。但现在3000多点的位置，真的是绝大部分人贪婪的结果吗？至少我身边的朋友，尤其是2015年那波新股民，这轮行情并没有再次入市。

市场的热度，远未到全民炒股的程度；股民和基民，目前仍是小众群体，股票在居民资产配置中的地位，对比楼市等其他资产，比例依然很低。

我还是那句话，大方向上，A股还是牛市，美股只构成短期扰动；决胜小

康最后一年，碰上疫情，必然要大宽松大放水，水涨船高。老百姓手里有余钱的，想投资投什么呢？买房？买P2P？买信托？买银行理财？权衡比较之后，股票几乎是唯一选择。7年一轮回，新一轮牛市才刚刚开始。

这次没有配资杠杆，大盘重温5000点有点儿难，但站上3500还是可以期待的。